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2012年生物制药市场并购案

时间:2013-04-04 浏览次数:1010

 

无论是交易个数还是交易金额,2012年都是5年内增长zui慢的一年。
Christian Dokomajilar 是德勤(Deloitte Recap)的和生物科技分析师,在他看来,这象征着2013年的好兆头。在消化了制药业*zui大的几宗并购事件,收入通过消费继续滚入市场,以及渡过了悬崖的难关后,制药业和生物技术高层们准备再次跳起探戈舞。
"在一定的时期内,大型公司的合并只可能有那么几起。"Dokomajilar说道。
他指的是2009年辉瑞亿美元吞并惠氏一案,以及同年默克411亿美元买下先灵葆雅事件。仅在几年前,赛诺菲又以200亿美元买下Genzyme。在近年的几场巨型合并后,"就制药行业而言,合并收购行为是一个重新整盘期。"680
EvaluatePharma对2012年内完成的交易进行了剖析。这种方式非常简单清晰,避免了已经宣布但未经过法律途径正式完成的模棱两可的交易。他们表示,2011年比2012年多了70多笔交易,总额高出40%。而过去5年中动作zui大的是在2009年,不仅交易次数多出25起以上,169 vs 146, 且交易额也远远超出其他年份。并购事件在2009年的交易总额有1420亿美元,而2012年只有570亿美元。
Dokomajilar指出,"人们依旧偏好于购买成熟的公司。"具有处于临床II期的治疗药物,或者已具有上市药品的公司常被视为并购目标,在2012年的交易中比过去5年占有更大的比例,由35%升至了45%。
他还发现"权变性并购"并没如人们所期望般流行。根据他的统计,仅有10%的并购案具有权变组分。"然而,我们确实看到了一种增长的、相对新型的交易架构,就是看涨期权。"他介绍道。
"交易个数本身并没那么重要。更重要的是这些交易的价值和结构。"Dokomajilar说,在过去两三年的经济危机中,他发现交易更关注于购买具有注册产品的商家。
"当经济紧张时这种情况就会发生。"他说,生意越做越精明了。
目标: Pharmasset
买家: 吉利德科学公司
价格: 112亿美金
完成日: 2012117
吉利德购买Pharmasset是去年结束的交易中仅有的一宗超过100亿美金的。这一价格远超出同类交易。许多批评家认为价格太高,但随着丙肝药物项目不断传来的捷报,这些声音慢慢低了下去。CEO John Martin称吉利德计划于今年申报这一新药。
吉利德拥有的是美国一种核酸类的丙肝治疗药的项目,该药为一天一次的口服片剂。这一核酸分子不会产生干扰素常见的恶心等副作用,也无需注射给药。分析师预测这类药物将达到200亿美金的年销售额,若是这样,Pharmasset的收购交易就显得相当划算,尤其在该治疗理论远优于其他治疗方式的情况下。
目标: Amylin Pharma
买家: 百时美施贵宝 /阿斯利康
价格: 70亿美金
完成日: 201289
这笔交易是zui为复杂的,由百时美施贵宝和阿斯利康合作共同完成。施贵宝支付了约53亿美金给股东。在此基础上,还支付了17亿美金作为债务凭证及对Amylin合作伙伴礼来的结算。当交易结束时,阿斯利康又对施贵宝投入了 34亿美金,以增强当前糖尿病药开发的联盟阵营,同时也争取在这一合作中掌握更大的话语权。
Amylin究竟有何过人之处可获得95%的溢价呢? 首先是其在糖尿病领域的优势,这一治疗领域被认为是未来数年增长zui快的方向之一。Amylin的Byetta和Bydureon两种药物已列入阿斯利康和施贵宝联盟中,包括Onglyza,两个Onglyza组合药,还有交易结束一个月后即获批欧盟上市的Froxiga。
根据一些分析师的推断,Amylin的并购将为原联盟提供更多的产品,给原已占据该领域的成熟销售团队添砖加瓦。这将意味着小投资大回报。一些分析师认为Byetta和Bydureon在获得全力销售支持的前提下,必有一定的销售增长。
 
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